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TILA A Verdade em Ato de Crédito (TILA) foi uma lei federal promulgada em 1968 aos consumidores em seus tratos com credores e credores. O TILA foi implementado pelo Federal Reserve Board através de uma série de regulamentos. Os aspectos mais importantes do acto dizem respeito às informações que devem ser divulgadas a um mutuário antes da concessão do crédito: taxa anual (TAEG). Prazo do empréstimo e os custos totais para o mutuário. Esta informação deve ser conspícua em documentos apresentados ao consumidor antes da assinatura, e também possivelmente em declarações de faturamento periódicas. TILA A TILA foi implementada pela promulgação da Regulamentação Z do Federal Reserve Boards (12 CFR Parte 226). Os termos dentro da TILA se aplicam à maioria dos tipos de crédito, incluindo o crédito fechado. Mais comumente referido como um empréstimo a prestações, e aberto de crédito rotativo, como um cartão de crédito ou linha de crédito. Os regulamentos são projetados para proteger os consumidores contra práticas impróprias ou injustas por parte do credor. Diferentes estados e indústrias têm suas próprias variações de TILA, mas o principal recurso continua sendo a divulgação adequada de informações-chave para proteger tanto o consumidor quanto o credor em transações de crédito. Proteções do consumidor sob a lei da verdade na concessão de empréstimos O ato rege o que as companhias podem anunciar e dizer sobre os benefícios de seus empréstimos ou serviços. Por exemplo, os mutuários considerando uma hipoteca de taxa ajustável devem ser oferecidos materiais de leitura específicos da Federal Reserve Board para garantir que eles entendem os parâmetros de um ARM. O TILA impede que os originadores de empréstimos recebam compensação pela emissão de hipotecas onde a compensação se baseia na existência de certos termos e condições dentro dos documentos do empréstimo. O TILA também proíbe os credores de orientar potenciais compradores para empréstimos que beneficiam financeiramente o credor. Em vez disso, os credores devem mostrar potenciais mutuários todos os empréstimos disponíveis, aplicáveis. Além disso, a TILA fornece o direito de rescisão. Isso dá aos mutuários um período de três dias, onde eles podem reconsiderar sua decisão e decidir não tomar o empréstimo sem qualquer risco de perda de fundos pessoais. O direito de rescisão permite que os mutuários que foram submetidos a táticas de alta pressão para cessar os procedimentos. Este direito pode ser aplicado a qualquer empréstimo que um consumidor possa prosseguir. Itens não regidos pela Lei de Verdade em Créditos O TILA não regula as taxas de juros que um credor pode cobrar por serviços. Além disso, o ato não ditar a quem o crédito pode ser estendido para além das leis padrão contra a discriminação. Os fatores determinantes nas taxas de câmbio Publicado em: 23 de março de 2015 Este ensaio foi apresentado por um aluno. Este não é um exemplo do trabalho escrito por nossos ensaiistas profissionais. Uma taxa de câmbio (também conhecida como taxa de câmbio ou Forex ou taxa de câmbio) é a taxa na qual uma moeda pode ser trocada por outra. Por exemplo, a taxa de câmbio para GBP-USD é 1.5393 ou para citar o contrário em torno de USD-GBP é 0.6502 (Bloomberg, 2010). Determinantes das Taxas de Câmbio As taxas de câmbio são voláteis e estão sujeitas a mudanças rápidas devido às forças de oferta e demanda das moedas na luz, que por sua vez são afetadas por alguns fatores determinantes outros. As mudanças podem ser uma linha suave de inclinação ou declinação, bem como ser uma anomalia absoluta que geralmente é. A taxa de câmbio pode ser fixada pelo Banco Central para um. Os fatores que pressionam essa taxa fixa ou alteram as taxas de câmbio flutuantes incluem variáveis ​​reais como Saldo Comercial A balança comercial é um dos determinantes efetivos das taxas de câmbio. Um excedente no saldo levaria a uma maior procura da moeda nacional (aqui a libra esterlina) apreciando o seu valor enquanto um déficit na conta de comércio afetaria de outra forma. Lei de um preço De acordo com a lei de um preço, o preço do bem único deve ser o mesmo em todo o mundo se expresso na mesma moeda, supondo que não há outros custos anexados. Dado que as taxas de câmbio devem fixar em conformidade para compensar as diferenças de inflação nos dois países. Diga o mesmo bom vender para 2 libras custa 4.5 em EU (O valor não é real). Aqui a taxa de câmbio deve refletir a diferença de inflação. Além das variáveis ​​reais, as mudanças também muitas vezes seguem a variável monetária e financeira, como taxas de juros Taxas de câmbio e taxas de juros andam de mãos dadas. Uma mudança na taxa de interesse agita uma mudança na taxa de troca e vai a outra maneira ao redor também. Uma taxa de juros mais alta atrai o investimento estrangeiro para o país que preenche a reserva externa e diminui a demanda relativa por moeda estrangeira. Consequentemente, ocorre a apreciação da moeda nacional ea variação da taxa de câmbio. O mesmo seria o efeito para uma mudança oposta nas taxas de juros no exterior. Da mesma forma, uma diminuição das taxas de juros internas exigiria depreciação da moeda. Assim, um aumento nas taxas de juros na Grã-Bretanha levaria a uma apreciação do GP em relação ao USD. A inflação mais elevada acompanha frequentemente a taxa de juro mais baixa e assim a depreciação na moeda corrente ou na taxa de câmbio mais elevada (se citada como GBP-USD) e vice-versa. A mudança no poder de compra entre os dois países se reflete na taxa de juros, no entanto, sua análise prática algum dia projetaria de forma diferente. Influência política e econômica A instabilidade política ea turbulência econômica são duas das principais pragas da economia de um país. Um país submetido a qualquer um destes dois ou ambos não só não atrair o investimento estrangeiro, mas também expulsa os existentes. Isso coloca toda a economia em grande caos. As taxas de câmbio de uma elevação que projeta a alta depreciação na moeda, que não só resume a flutuação da taxa de câmbio normal, mas mostra a imagem de grandes quedas de muitos outros elementos econômicos e financeiros do país, como as taxas de juros, inflação etc. Uma situação política estável e crescimento económico tendem a fazer melhor para o país, tanto no sentido de preservação e no mercado de moeda. Evidência Empírica A evidência empírica que apóia a declaração de fluxo de fundo pode ser visto no conceito de perspectiva de longo prazo e curto prazo de mudanças nas taxas de juros que, por sua vez, influenciam o fluxo de fundos e, portanto, afetar a taxa de câmbio em conformidade. Pode ser melhor compreendida desta maneira. As mudanças de longo prazo na taxa de interesse (digamos um aumento esperançoso) induziriam os fundos ou a moeda corrente extrangeira a fluir a longo prazo e retêm assim a curto prazo. Isso causaria depreciação (um aumento na taxa de câmbio se a sua é cotada indiretamente) na moeda em curto prazo. Por outro lado um aumento de curto prazo na taxa de juros iria induzir afluxo de moeda estrangeira e, portanto, uma apreciação da moeda nacional. A abordagem de ativos é evidente no mercado de câmbio de moeda onde eles são vendidos e comprados a taxa especificada (taxa de câmbio) ativos. A lei de um preço prende aqui para se a taxa de troca diferisse entre dois lugares que a arbitragem empurraria para um preço aceitável como a taxa de troca. Cotação de Câmbio Uma cotação de sistema de câmbio é declarada como o número de unidades de moeda de quotquote ou de moeda estrangeira que podem ser trocadas por uma unidade de moeda de quotbase ou moeda nacional. Por exemplo, numa cotação que indica que a taxa de câmbio GBP / USD é 1.5393 (1.5393 USD por GBP, a moeda de cotação é USD ea moeda base é GBP (Bloomberg, 2010). Existem duas formas de cotação de uma taxa de câmbio Direct Cotação De uma perspectiva de countrys (diga a Grã-Bretanha ou o Reino Unido), as cotações usando uma moeda doméstica do countrys como moeda de cotação (por exemplo, GBP 0.6496 USD 1.00) são conhecidas como cotação direta ou cotação de preços daquela perspectiva do país (Bloomberg, 2010). Uma perspectiva de país (por exemplo, a Grã-Bretanha ou o Reino Unido), as cotações que utilizam a moeda nacional do país como moeda de base (por exemplo, GBP 1 USD 1.5393) são conhecidas como cotações indiretas ou quantitativas a partir da perspectiva de um país (Bloomberg, 2010). A taxa de câmbio à vista ea taxa de câmbio à vista pode ser definida da seguinte forma: Taxa de Câmbio à vista Uma taxa de câmbio que é cotada e transaccionada no dia actual ou actual no entanto, entregue ou paga na data especificada em O futuro é conhecido como Taxa de Câmbio a Prazo Cálculo da Taxa de Câmbio a Prazo Uma taxa de câmbio a termo é calculada usando a seguinte fórmula Taxa de Câmbio à Vista S (1rq) n / (1rb) n Onde S Preço à vista (USD / GBP0.6496) Taxa de câmbio no Reino Unido (digamos 4.6) rb Taxa de juros em EUA (digamos 5,3) n Período de tempo (diga número de período de tempo é 1) Taxa de câmbio a termo 0,6496 0,6496x 0,9934 0,6452 Assim, taxa de juros 1 USD 0,6452GBP O spread pode então ser calculado por A partir da taxa spot Time Series Plot Em 2009, a libra foi visto a depreciar ao longo da tendência geral até março, onde a taxa de câmbio citada indiretamente foi visto demasiado peek. No entanto, a tendência anual da Libra Esterlina foi observado para ter uma tendência geral de queda da taxa de câmbio mostrando uma apreciação em relação ao dólar dos EUA no ano de 2009, além da flutuação aleatória ao longo deles gráfico mensal A partir de uma taxa de câmbio USD / GBP de 0,68 ou GBP / USD 1,45, foi observado um aumento de cerca de 0,73 na cotação USD / GBP ou queda para a cotação GBP / USD de 1,37, e depois caiu para fechar em USD / GBP de 0,63 ou subiu para GBP / USD De 1,60, até o final do ano. A taxa de câmbio citada acima é mera aproximação tirada dos gráficos no apêndice, mas ao longo da linha de tendência anual a libra britânica é visto para ter apreciado ea taxa de câmbio caiu 7.3 em cotações diretas e em termos indiretos a taxa de câmbio aumentou 10,3 no ano de 2009 de acordo com os gráficos fornecidos no Apêndice retirado do Yahoo, 2009. Exposição ao risco de câmbio O risco de taxa de câmbio ou de moeda é o risco de incorrer em uma perda nas mãos de variação ou movimento nas taxas de câmbio. Há três tipos de riscos aos quais a taxa de câmbio está exposta: Risco de transação Exposição Risco Exposição Exposição de risco econômico Um risco de transação pode ser imposto no curso de uma liquidação de qualquer transação de câmbio incorrendo em perda ou ganho. Um Risco de Conversão pode ser imposto quando alterações nos resultados contábeis ou no balanço ocorrem devido à mudança na taxa de câmbio. Um risco econômico pode ser imposto se o valor de uma empresa mudar após uma mudança imprevisível na taxa de câmbio. Nossa preocupação permanece com o primeiro tipo de exposição de risco associada à variação cambial, The Transaction Risk, dada a situação de emprestar US $ 10 milhões para uma empresa britânica assumindo que somos uma empresa baseada nos EUA. Suponha que tendo emprestado à empresa britânica 10 milhões de dólares, ambas as empresas estão expostas ao risco de variação na taxa de câmbio. Se a libra britânica apreciou de encontro ao dólar conduziria conseqüentemente a uma perda do valor do dinheiro emprestado à firma britânica. E, portanto, seria potencialmente expostos a um risco de perder algum valor de dinheiro investido para a duração do período de empréstimo. Nosso cliente, por outro lado, estaria em um risco de perder valor ou incorrer em uma perda se a libra realmente depreciado contra o dólar e eles teriam que pagar mais em termos de libras, uma vez que um dólar valeria mais libras após a depreciação da libra Contra um dólar durante o período de empréstimo. Para fazer face a esta exposição ao risco, existem alguns instrumentos do mercado financeiro que as empresas e os particulares utilizam para reduzir o seu risco ao mínimo ou proteger-se contra riscos evitáveis. O cliente ea nossa empresa podem ambos usar qualquer um desses contratos para evitar o risco de taxa de câmbio e negociar a preço especificado. Esses instrumentos são, Forwards é um dos tipos mais comuns de ferramenta de hedge que envolve o comprador eo vendedor concordar em um Preço específico futuro do comércio numa data especificada, a fim de evitar o risco de variação potencialmente desfavorável da taxa de câmbio ou do preço através da negociação com base em critérios comuns. Futuros não ao contrário de forwards são contratos que envolvem o comércio entre o comprador e o vendedor em uma data futura especificada e taxa de câmbio, no entanto, o contrato é muito mais padronizado não é tão personalizável em termos de data e quantidade como forwards. As opções são contratos similares aos contratos futuros de Adiantamentos que dão ao comprador o direito de exercer o comércio a um preço especificado antes de uma determinada data em que o contrato expira. No entanto, o comprador não está sob nenhuma obrigação se ele não quiser. Existem dois tipos de Opção contratos Opção de compra é o direito de compra e opção de venda é o direito de vender. Swaps são contratos nos quais as partes envolvidas trocam certos benefícios ou concordam em trocar certos fluxos de caixa durante um período de tempo. Existem quatro tipos de swaps com base nos instrumentos que estão sendo usados. Eles são: Swap de Taxa de Juros Swap de Taxa de Juros Swaps de Câmbio Swaps de Taxa de Juros Uma permuta de taxa fixa para empréstimo de taxa flutuante ocorre dentro de um Swap de taxa de Interes e aplica o princípio de vantagem comparativa. Troca de moeda Troca de moeda como o nome implica é troca de uma moeda por outra. A troca de fluxo de caixa ocorre de modo que uma parte paga em uma moeda ea outra parte paga em segundo lugar. O conhecimento de swap de moeda teria sido mais benéfico para o nosso cliente para cobertura contra o risco de moeda simplesmente concordando em fazer o imbursement em respectivas moedas. No entanto, teria funcionado perfeitamente, na medida em que ele faz, se empresa britânica foi baseada em EU e empresa EU foi baseado no Reino Unido. Opções de moeda estrangeira Uma opção de moeda estrangeira ou uma opção de moeda é um contato que fornece ao detentor o direito, embora não a obrigação, de comprar ou vender a moeda a uma taxa especificada antes de uma determinada data especificada em que o contrato expira. Um prêmio ou taxa geralmente é pago ao corretor que depende de quanto contratos foram comprados. Opções de moeda permanecer como uma das melhores maneiras para muitas empresas e empresas para se proteger contra o risco de flutuações adversas nas taxas de câmbio. Existem dois tipos comuns de opções de moeda. Opção de Baunilha A forma de Opção de Moeda que se assemelha a uma opção de ações ou de segurança é a forma básica de Opção de Moeda também conhecida como Opção de Baunilha. O comprador tem o direito de comprar ou vender a moeda a um preço específico chamado preço de exercício. Um prêmio ou taxa é paga à pessoa que escreve o contrato de opção, geralmente o corretor. O comerciante, no entanto, tem a liberdade de escolher o preço de exercício ea data em que o contrato expira. Opção SPOT Uma opção SPOT ou Single Payment Options Trading (SPOT) também é conhecida como uma opção de forex exótico. O prémio é pago pelo comerciante com uma proposta de uma situação específica. No caso de um evento que a previsão se torna verdade, o comerciante recebe uma recompensa que é na verdade a diferença entre o Preço de Ataque que está cotado no contrato eo valor da moeda como previsto pelo comerciante. No caso de previsão não se tornando realidade, o comerciante não só não obter o pagamento, mas também perde a taxa de prémio pago pelo contrato. Uma opção SPOT também vem em mais de uma forma, como, Uma Opção SPOT Média é o tipo em que a diferença entre o preço de exercício ea taxa média de câmbio ao longo do tempo é tomado como o pay-off. Uma Opção One-Touch SPOT é o tipo em que o comerciante recebe um payoff se a taxa de câmbio é o mesmo que o previsto pelo comerciante. Opção de Compra VS Escrevendo Uma Opção de Compra Comprar uma Opção de Compra Se o preço de um estoque ou de uma taxa de câmbio estiver subindo ou se espera que ele suba muito rápido em um determinado período de tempo, então minimize a possibilidade ou o risco de perder dinheiro no Dada a condição de comprar o ativo no futuro, nós compramos uma opção de compra. No entanto, no caso de uma mudança inesperada nós acabamos perdendo dinheiro. Escrevendo Opção de Venda Se o preço de uma ação ou de um título estiver caindo ou se espera que caia muito rápido em um dado período de tempo, então minimizar a possibilidade ou o risco de perder dinheiro na condição de vender o ativo no futuro, escreveremos um Opção de venda, no entanto, como no caso de comprar a opção de compra, se as mudanças no preço não ocorrer como previsto, podemos realmente acabar perdendo o dinheiro em vez de ganhar a partir do contrato. Contratos similares negociados em diferentes prémios O risco é a probabilidade de um evento ocorrer de forma diferente do previsto. Com relação ao risco de mercado financeiro é a possibilidade de perder dinheiro ou não obter o retorno esperado de qualquer investimento em ações, valores mobiliários ou quaisquer outros ativos. Em caso de ocorrência desse incidente, o investidor requer uma garantia ou um título para os seus investimentos que é fornecido sob a forma de prémio de risco - uma compensação pelo risco associado a qualquer investimento. Portanto, se dois contratos de opções, semelhantes em todos os aspectos, exceto a data de vencimento, teriam diferentes comprimentos de tempo para exposição ao risco. Prêmio seria cobrado para compensar os riscos que estão ligados ao fator de imprevisibilidade que está associada a um período mais longo de tempo eo fato de que, se o evento não ocorrer como previsto, então acabamos perdendo dinheiro. Assim, com diferentes níveis de exposição ao risco, devido a diferentes durações de contratos, faria com que fossem negociados no mercado para diferentes prémios. Profundamente na Opção de Dinheiro Uma opção que tem um preço de exercício muito acima da taxa de mercado de um ativo, no caso de uma opção de compra, e no caso de uma opção de venda, muito abaixo do preço de mercado, é conhecida como Deep - Em-o-dinheiro opção. O principal fator que determina o valor de um ativo de opção é o tempo que leva para o contrato amadurecer. O potencial para obter lucro é baixo, além do fato de que esses contratos são extremamente caros. Assim, devido ao facto de existirem demasiados riscos associados à mesma e a possibilidade de obtenção de um retorno mais elevado forem demasiado baixos, a opção Deep-in-the-money dificilmente seria exercida pela maior parte dos investidores e pelas datas de vencimento muito longas Tornar os contratos impossíveis de expirar não exercido. Call ou Put Se a libra esterlina fosse depreciada em relação ao dólar americano, isso significaria que cada dólar americano vale mais do valor de Libras. Desde que o exportador recebe o pagamento em libras que vale menos em dólares. A depreciação faria com que eles gastassem mais quilos para comprar um dólar ou receber menos dólares por cada libra. E, portanto, eles seriam pior nesse cenário. Para proteger-se contra o risco de depreciação da libra, o nosso cliente seria melhor comprar uma opção de compra que iria reduzir o risco de perder dinheiro se a libra depreciada desde que eles poderiam comprar dólar a uma taxa especificada dentro do tempo especificado e, em seguida, vendê-los em A taxa atual como um ativo ou melhor, digamos investir sem perder muito dinheiro. No entanto, se depois de comprar a libra contrato opção realmente aprecia, então nossos clientes no Reino Unido seria pior. Referências Avril Ormsby, J. J. (2009, 19 de Janeiro). TIMELINE-britânico ações para lidar com a crise financeira. Retirado em 25 de agosto de 2010, da Reuters: uk. reuters / article / idUKTRE50I2B720090119 BBC. (2009). Cronologia da recessão global. 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Uma taxa de câmbio (também conhecida como taxa de câmbio ou Forex ou taxa de câmbio) é a taxa na qual uma moeda pode ser trocada por outra. 1.1 Taxa de câmbio As taxas de câmbio são voláteis e estão sujeitas a mudanças rápidas devido às forças que estão em jogo Da oferta e da demanda das moedas na luz que, por sua vez, são afetadas por alguns outros fatores determinantes. As mudanças podem ser uma linha suave de inclinação ou declinação, bem como ser uma anomalia absoluta que geralmente é. A taxa de câmbio pode ser fixada pelo Banco Central para um. Os fatores que pressionam essa taxa fixa ou alteram as taxas de câmbio flutuantes incluem variáveis ​​reais como: - 1.1.1 Saldo Comercial A balança comercial é um dos determinantes efetivos das taxas de câmbio. Um excedente no saldo levaria a uma maior procura da moeda nacional (aqui a libra esterlina) apreciando o seu valor enquanto um déficit na conta de comércio afetaria de outra forma. No entanto, olhando para o gráfico da Balança Comercial do Reino Unido, vemos que o déficit tem estreitado no último par de ano (2009 e 2010) em relação a 2008, o que implica uma apreciação em libras durante esse período, no entanto, libras em vez Parece ter-se depreciado durante esse período (desde 2008). Ver Apêndice para Gráfico (Balança Comercial do Reino Unido, 2010). 1.1.2 Lei de um preço De acordo com a lei de um preço, o preço do bem único deve ser o mesmo em todo o mundo se expresso na mesma moeda assumindo que não há outros custos anexados. Dado que as taxas de câmbio devem fixar em conformidade para compensar as diferenças de inflação nos dois países. Diga o mesmo bom vender para 2 libras custa 4.5 em EU (O valor não é real). Aqui a taxa de câmbio deve refletir a diferença de inflação. Desde 2008 houve uma queda no índice do IPC, implicando um declínio na inflação. Este facto acrescenta à implicação de ter depreciação nas libras desde 2008, que é apoiado pelos gráficos PIB / USD. A taxa de câmbio foi ajustada para compensar a queda da inflação no Reino Unido (Inflação, 2010). Além das variáveis ​​reais, as mudanças também freqüentemente acompanham a variável Monetária e Financeira como 1.1.3 Taxas de juros Uma mudança na taxa de juros agita uma mudança no câmbio Taxa e vai para o outro lado também. Uma taxa de juros mais alta atrai o investimento estrangeiro para o país que preenche a reserva externa e diminui a demanda relativa por moeda estrangeira. Assim, um aumento nas taxas de juros na Grã-Bretanha levaria a uma apreciação de GBP em relação ao USD. De acordo com as estatísticas de taxas de juro no Reino Unido desde 2008 (Gráfico apresentado no Apêndice), as taxas de juro parecem ter caído muito (de 5,5 para 0,5). A queda das taxas de juros aponta para o afastamento do investimento e, portanto, a depreciação dos Libras, tal como foi observado. Esta depreciação pode explicar o estreitamento do défice na balança de pagamentos, uma vez que as mercadorias britânicas após a depreciação tornaram-se mais baratas para os consumidores estrangeiros, daí o excedente relativo (Taxas de juro do Reino Unido, 2010). 1.1.4 Inflação Uma inflação mais elevada acompanha frequentemente uma taxa de juro mais baixa e, portanto, a depreciação da moeda ou da taxa de câmbio mais elevada (se cotada como GBP-USD) e vice-versa. A mudança no poder de compra entre os dois países se reflete na taxa de juros, no entanto, sua análise prática algum dia projetaria de forma diferente. Apenas no caso do Reino Unido, a inflação parece ter caído ao longo do último par de anos e convencionalmente isso deve levar a taxas de juros mais elevadas e apreciação na moeda nacional. No entanto, as coisas não funcionaram como previsto, aparentemente. A inflação caiu, com queda das taxas de juros e depreciação da Libra contra o dólar americano. A anomalia pode ser referida como uma conseqüência de outros fatores que operam na economia, incluindo as políticas dos bancos centrais (Inflação, 2010). 1.1.5 Influência política e econômica A instabilidade política ea turbulência econômica são duas das principais pragas de uma economia do país que se alimentam das oportunidades de investimento do país e criam circunstâncias desfavoráveis ​​para os investidores estrangeiros e domésticos, levando a um cenário catastrófico de evasão do fenômeno Que retrata de fluxo pesado de investimentos que estão sendo retirados do país. Assim, afecta não só as taxas de juro do país, mas também o valor da sua moeda em relação a outras moedas, ou seja, a taxa de câmbio adversamente. Em outras palavras, um país submetido a qualquer um destes dois ou ambos não só não atrair o investimento estrangeiro, mas também expulsa os existentes. Isso coloca toda a economia em grande caos. As taxas de câmbio para um sobe drasticamente (assumindo uma cotação direta de uma moeda) projetando alta depreciação na moeda que não só resume a flutuação da taxa de câmbio normal, mas mostra a imagem de grandes quedas para baixo de muitos outros elementos econômicos e financeiros do país Como as taxas de juros, a inflação, etc. Assim, uma situação política estável e o crescimento econômico tendem a fazer melhor para o país, tanto em termos de preservação quanto no mercado de moeda (Piana, 2001). Nos anos seguintes desde 2008 o PIB para o Reino Unido foi visto a subir depois de cair drasticamente em 2008. O crescimento agora indica progresso por saltos e vinculado com o aumento do consumo das famílias e poupança. No entanto, ainda está abaixo do nível que estava no início do ano de 2008, mas ainda está inclinando. O rápido crescimento é provavelmente a principal razão para tais baixas taxas de inflação no Reino Unido. 1.2 Evidência Empírica A evidência empírica que apóia a declaração de fluxos de fundos pode ser vista no conceito de perspectiva de mudanças a longo e curto prazos Nas taxas de juros que, por sua vez, influenciam o fluxo de fundos e, portanto, afetam a taxa de câmbio em conformidade. Pode ser melhor compreendida desta maneira. As mudanças de longo prazo na taxa de interesse (digamos um aumento esperançoso) induziriam os fundos ou a moeda corrente extrangeira a fluir a longo prazo e retêm assim a curto prazo. Isso causaria depreciação (um aumento na taxa de câmbio se for cotado indiretamente) na moeda em curto prazo. Por outro lado um aumento de curto prazo na taxa de juros iria induzir afluxo de moeda estrangeira e, portanto, uma apreciação da moeda nacional. A abordagem de ativos é evidente no mercado de câmbio de moeda onde eles são vendidos e comprados a taxa especificada (taxa de câmbio) ativos. The law of one price holds here for if the exchange rate would differ between two places the arbitrage would push towards the one acceptable price as the exchange rate. 1.3 Foreign Exchange Quotation An exchange system quotation is stated as the number of units of quotquote currency or the foreign currencyquot that can be exchanged for one unit of quotbase currency or domestic currencyquot. For example, in a quotation that says the GBP/USD exchange rate is 1.5393 (1.5393 USD per GBP, the quote currency is USD and the base currency is GBP (Bloomberg, 2010). There are two ways to quote an exchange rate, 1.3.1 Direct Quotation From a countrys perspective (say Britain or UK), quotes using a countrys domestic currency as the quote currency (e. g. GBP 0.6496 USD 1.00) are known as direct quotation or price quotation from that countrys perspective (Currencies, 2010). 1.3.2 Indirect Quote From a countrys perspective (say Britain or UK), quotes using a countrys domestic currency as the base currency (e. g. GBP 1 USD 1.5393) are known as indirect quotation or quantity quotations from that countrys perspective (Currencies, 2010). 1.4 Spot and Forward Exchange Rates Spot and forward exchange rate can be defined as follows 1.4.1 Spot Rate The current exchange rate is mostly referred to as the Spot Rate. 1.4.2 Forward Exchange Rate An exchange rate that is quoted and traded on the current or present day however, delivered or paid for on specified date in the future is known as Forward Exchange Rate (OSullivan amp Sheffrin, 2004) 1.5 Calculating the Forward Exchange Rate A forward exchange rate spread is calculated by using the following formula Forward Exchange Rate S (1rq)n / (1rb)n Where S Spot price (USD/GBP0.6496) rq Interest rate in UK ( say 4.6) rb Interest rate in US ( say 5.3) n Time period (say number of time period is 1) Forward Exchange rate 0.6496 0.6496x 0.9934 0.6452 Thus forward rate 1 USD 0.6452GBP The spread can then be calculated by from looking at the spread between the Forward Exchange Rate and the Spot rate. This can be done by subtracting the Forward Exchange rate from the Spot rate and the result u get is the spread between the two. 1.6 Time Series Plot In 2009 the pound was seen to depreciate along the general trend till March where the exchange rate quoted indirectly was seen too peek. However the annual trend of British Pound was observed to have a general trend of falling exchange rate showing an appreciation against the US dollar in the year 2009 besides the random fluctuation along them monthly chart. Starting from an exchange rate USD/GBP of 0.68, or in GBP/USD terms 1.45, it was seen to rise as high as to around 0.73 in USD/GBP quotation or fall to GBP/USD quotation of 1.37, and then fell to close at USD/GBP of 0.63, or rose to GBP/USD of 1.60, by the year end. The Exchange rate quoted above are mere approximations taken from the charts in the appendix but along the annual trend line the British Pound is seen to have appreciated and the exchange rate has fallen by 7.3 in direct quotations and in indirect terms the exchange rate has risen by 10.3 in the year 2009 according the charts provided in the Appendix. Though the percentage change in the exchange rate can be taken both ways, i. e. is it can be seen and calculated using the direct quotation as well as the indirect quotation, however, it gives different percentage value and an ambiguity in case of finding the change in appreciation. We use the indirect quotation then to see the appreciation of a single British pound against the US dollars which turns out to be 10.3 with respect to US dollars (GBP/USD, 2009). 2. Foreign Exchange Risk Exposure Exchange Rate risk or Currency risk is the risk of incurring a loss at the hands of variation or movement in the exchange rates. There are three types of risks that exchange rate are exposed to, Transaction Risk Exposure Translation Risk Exposure Economic Risk Exposure A Transaction Risk may be imposed in the course of a settlement of any foreign exchange transaction incurring a loss or a gain. A Translation Risk may be imposed when changes in accounting income or balance sheet take place due to the change in the exchange rate. An Economic Risk may be imposed if the value of a company alters following an unpredicted change in the exchange rate. Our concern remains with the first type of risk exposure associated with the exchange rate variation, The Transaction Risk, given the situation of lending 10 million US dollars to a British Based firm assuming we are a US based firm (Cuckee, 2007). Suppose having lent the British firm 10 million dollars, both the companies are exposed to risk of variation in the Exchange rate. If the British Pound appreciated against the dollar it would consequently induce a loss of value of the money lent to the British firm. And hence we would potentially be exposed to a risk of losing some worth of are invested money for the duration of lending period. Our client on the other hand would be at a risk of losing value or incurring a loss if the Pound actually depreciated against dollar and they would have to pay back more in term of Pound since a dollar would be worth more pounds after the depreciation of Pound against a dollar during the lending period. In order to cope with this risk exposure there are some financial market instruments that companies and individuals put to use to reduce their risk to minimum or hedge themselves against avoidable risks. The client and our firm can both use any of these contracts to avoid the exchange rate risk and to trade on specified price These instruments are, 2.1 Forwards Forwards is one of the most common types of hedging tool which involves the buyer and the seller to agree on a future specific price of trade on a specified date to avoid the risk of potentially unfavourable variation in the exchange rate or price by negotiating on common grounds. 2.2 Futures Futures not unlike forwards are contracts that involve the trade between buyer and the seller at a future specified date and exchange rate, however, the contract is much more standardized is not as much customizable in terms of date and amount as forwards. 2.3 Options Options are contracts similar to Forwards ad futures that empower the buyer with the right to exercise the trade at a specified price before a given date on which the contract expires. However, the buyer is under no obligation if he does not wish to. There are two types of Option contracts Call Option is the right to purchase and Put Option is the right to sell (Paul Holden, 2004). Swaps are contracts in which the involved parties exchange certain benefits or they agree to swap certain stream of cash flows over a period of time. There are four types of swaps based on the instruments that are being used. They are namely, Interest Rate Swap 2.5 Interest Rate Swap vs. Currency Swap 2.5.1 Interest Rate Swaps An exchange of fixed rate load for floating rate loan takes place within an Interest rate Swap and it applies the principle of comparative advantage. 2.5.2 Currency Swap Currency Swap as the name implies is swap of one currency for another. The exchange of cash flow takes place so that one party pays in one currency and the other party pays in second (McCaffrey, 2010). The knowledge of currency swap would have been most beneficial to our client for hedging against the currency risk by simply agreeing to make imbursement in respective currencies. However, it would have worked flawlessly, to the extent that it does, if British firm was based in US and US firm was based in UK. 3. Foreign currency options A Foreign Currency Option or a Currency Option is a contact that provides the holder with the right, though not the obligation, to buy or sell the currency at a specified rate before a certain specified date that the contract expires on. A premium or fee is usually paid to the broker that depends upon how much contracts have been purchased. Currency Options stay as one of the best ways for many companies and corporations to hedge against the risk of adverse fluctuating movements in the exchange rates. There are two common types of Currency Options. 3.1 Vanilla Option The form of Currency Option that resembles a stock or security option is the basic form of Currency Option also known as the Vanilla Option. The buyer has the right to purchase or sell the currency at a specified price called the strike price. A premium or fee is paid to the person who writes the option contract, usually the broker. The trader, however, has the freedom to choose the strike price and the date the contract expires on. 3.2 SPOT Option A SPOT option or Single Payment Options Trading (SPOT) is also known as an exotic forex option. The premium is paid by the trader with a proposal of a specified situation. In the case of an event that the prediction comes true, trader gets a payoff that is actually the difference between the Strike Price that is quoted in the contract and the value of currency as predicted by the trader. In the event of prediction not coming true, the trader not only doesnt get the payoff but also loses the premium fee paid for the contract. A SPOT option also comes in more than one form such as, An Average SPOT Option is the kind in which the difference between the strike price and the average rate of exchange over time is taken as the pay-off. A One-Touch SPOT Option is the kind in which the trader receives a payoff if the currency exchange rate is the same as the one predicted by the trader (Adkins, 2010)0. 3.3 Buying Call Option VS Writing A Put Option 3.3.1 Buying a Call Option If the price of a stock or security or an exchange rate is rising or expected to rise too quickly in a given period of time then to minimize the possibility or risk of losing money in the given condition of buying the asset in the future, we buy a call option. However, in case an unexpected change we instead end up losing money. 3.3.2 Writing Put Option If the price of a stock or security is falling or expected to fall too quickly in a given period of time then to minimize the possibility or risk of losing money in the given condition of selling the asset in the future, we write a Put Option, however, like in the case of buying Call option, if the changes in the price do not occur as predicted, we may actually end up losing the money rather than gaining from the contract. 3.4 Similar Contracts Traded on Different Premium Risk is the probability of an event occurring differently than predicted. With respect to financial market risk is the possibility of losing money or not getting the expected return on any investment on stock, security or any other assets. In the event of such incident occurring, investor requires a collateral or security for his investments which is provided in the form of risk premium - a compensation for the risk attached to any investment. So if two option contracts, similar in all respects but the expiration date, would have different lengths of time for risk exposure. Premium would be charged for compensating the risks that are attached to the factor of unpredictability that is associated with a longer period of time and the fact that if the event does not occur as predicted then we end up losing money. Such as a long term security has a higher risk along a higher expected return as compared to a short term security, similarly a long term contract such as an Option or Forwards induces a higher risk of losing the money besides a higher expected return, given the events occur as predicted, as compared to a contract that matures or rather expired in a short duration of time relatively. Therefore it associates itself with a greater compensation for uncertainty in the form of a premium and thus differs in that respect with other similar contract with a different time period for expiration. Hence with different levels of risk exposure owing to different durations of contracts would cause them to be traded in the market for different premiums. 3.5 Deep in the Money Option An option that has a strike price too far above the market rate of an asset, in case of a call option, and in case of a put option, too far below the market price, is known as a Deep-in-the-money Option. The main factor determining the value of an option asset is the time it takes for the contract to mature. The potential for gaining profit is low besides the fact that these contracts are extremely expensive. Thus for the reason given that there is just too much risk attached to it and the possibility of getting higher return are too low, the Deep-in-the-money option would hardly be exercised by most of the investors and the very long maturity dates make the contracts unable to expire unexercised. 3.6 Call or Put If the GBP were depreciate against the US dollar that would mean that every US dollar is worth more of Pounds in worth or in other words a person who wants to exchange US dollars for Pounds would have to pay more dollars then for every Pound that he or she purchases. Since the exporter receives payment in pounds that is worth less in dollars. The depreciation would cause them to spend more pounds to buy a dollar or receive fewer dollars for every pound. And hence theyd be worse off in that scenario. To hedge themselves from the risk of pound depreciation, our client would be better off buying a call option that would reduce the risk of losing money if the pound depreciated since they could buy dollar at a specified rate within the specified time and then sell them at the current rate like an asset or rather shall we say invest without losing much money. This would deem the derivatives being put to their best use, manipulating both, risk management and speculation, that remain the two major factor reasons for the creation of such securities, and maximizing the present value of expected future cash flows while minimizing the risk of uncertainties. However, if after buying the option contract pound actually appreciates, then our clients in UK would be worse off. References GBP/USD. (2009). 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